20 Sep 2024

Bank of Japan Diprakirakan akan Tetap Bertahan, Menunda Kenaikan Suku Bunga Lebih Lanjut Jelang Akhir Tahun

• Bank of Japan diprakirakan akan mempertahankan suku bunga kebijakannya tidak berubah.
• Fokus para investor akan tetap pada jalur suku bunga bank untuk beberapa bulan ke depan.
• Gubernur BoJ Kazuo Ueda terlihat tetap berpegang pada narasi hawkish baru-baru ini.

Bank of Japan (BoJ) diprakirakan akan mempertahankan target suku bunga jangka pendek antara 0,15% dan 0,25% pada hari Jumat, menyusul kesimpulan dari tinjauan kebijakan moneter dua hari.

Keputusan ini akan diumumkan pada awal sesi Asia. Khususnya, pada bulan Maret, BoJ menaikkan suku bunga untuk pertama kalinya dalam 17 tahun terakhir, mengakhiri kebijakan suku bunga negatif yang telah berlaku sejak 2016. Pada tanggal 31 Juli, bank sentral lebih lanjut mengejutkan pasar dengan menaikkan suku bunga kebijakan sebesar 15 basis poin menjadi 0,25%.

Apa yang Dapat Kita Harapkan dari Keputusan Suku Bunga BoJ?

Seiring dengan semakin dekatnya pertemuan, sebagian besar memprakirakan sikap kebijakan yang stabil, tetapi para pelaku pasar akan mengamati dengan seksama setiap perubahan dalam pernyataan kebijakan yang mungkin memberikan petunjuk tentang kapan bank berencana untuk menaikkan suku bunga berikutnya.

Saat ini, pasar uang mengantisipasi kenaikan sekitar 25 basis poin pada akhir tahun, yang akan membawa suku bunga kebijakan bank menjadi maksimum 0,50% pada pertemuan 19 Desember.

Dari sisi konsumen, pertumbuhan upah riil menunjukkan perubahan positif di bulan Juni (1,1% YoY) dan Juli (0,4% YoY), yang dapat mendorong lebih banyak pengeluaran dan berpotensi mendorong inflasi lebih tinggi. Untuk saat ini, inflasi masih berada di atas target 2%.

Faktor-faktor ini membuat bank sentral sulit untuk memutuskan kapan harus menaikkan suku bunga. Jika kenaikan harga yang didorong oleh tekanan biaya mulai membebani pengeluaran konsumen, hal ini dapat menghambat inflasi yang didorong oleh permintaan yang ditargetkan oleh Bank of Japan sebelum bank tersebut dapat mempertimbangkan untuk mengurangi langkah-langkah stimulusnya.

Sanae Takaichi, calon pengganti Perdana Menteri Jepang Fumio Kishida, telah menyarankan agar BoJ menghindari kenaikan suku bunga lebih lanjut, karena hal ini dapat meredam sentimen konsumen dan menghambat belanja modal.

Dari BoJ, pengambil kebijakan Naoki Tamura percaya bahwa bank sentral harus menaikkan suku bunga setidaknya 1% pada paruh kedua tahun fiskal berikutnya, menyoroti komitmen bank untuk pengetatan moneter yang stabil. Selain itu, anggota dewan Junko Nakagawa berpendapat bahwa BoJ akan terus menaikkan suku bunga jika inflasi sesuai dengan prakiraannya, tetapi menekankan perlunya mempertimbangkan dampak pergerakan pasar terhadap prospek ekonomi dan harga yang lebih luas sebelum memutuskan untuk menaikkan suku bunga. Lebih lanjut, koleganya Hajime Takata memperingatkan bahwa kenaikan suku bunga harus berhati-hati untuk menghindari kerugian yang signifikan terhadap bisnis.

Sementara itu, perlu diingat bahwa Gubernur BoJ Kazuo Ueda telah berbicara di depan Parlemen Jepang pada akhir Agustus. Dalam kesaksiannya, ia menegaskan kembali komitmennya untuk menaikkan suku bunga jika inflasi terus bergerak menuju target 2%, mengindikasikan bahwa volatilitas pasar baru-baru ini tidak akan mengganggu rencana jangka panjang BoJ untuk kenaikan suku bunga. Namun, Ueda memperingatkan bahwa pasar masih belum stabil, yang dapat mempengaruhi prakiraan inflasi bank sentral.

Komentar-komentar Ueda menunjukkan bahwa bank sentral mungkin membutuhkan waktu lebih lama dari yang diantisipasi sebelumnya untuk memutuskan kenaikan suku bunga berikutnya, tetapi tetap berada di jalur yang tepat untuk secara bertahap menaikkan biaya pinjaman dari tingkat yang sangat rendah saat ini.

Menurut sebuah jajak pendapat Reuters yang diterbitkan minggu lalu, para ekonom dengan suara bulat setuju bahwa BoJ tidak akan menaikkan suku bunga pada pertemuan kebijakan bulan September, meskipun mayoritas masih mengantisipasi kenaikan di beberapa titik pada akhir tahun.

Seiring dengan semakin dekatnya keputusan suku bunga, analis di Standard Chartered Global Research mencatat: "Kami sekarang memprakirakan Bank of Japan (BoJ) akan menaikkan suku bunga acuan sebesar 25 bp di bulan Desember (dari 15 bp di kuartal II dan 10 bp di kuartal III) menjadi 0,50% di akhir tahun 2024 (0,25% sebelumnya) karena inflasi yang lebih kuat dari prakiraan dan telah bertahan di atas target 2% selama 21 bulan terakhir. Upah tumbuh secara riil di bulan Juni untuk pertama kalinya sejak Maret 2022, menambah kekhawatiran atas inflasi dari sisi permintaan. BoJ mungkin akan menaikkan suku bunga lebih awal untuk menghindari kehilangan kesempatan untuk menormalkan kebijakan sebelum tekanan dovish muncul dari kemungkinan penurunan suku bunga The Fed sebesar 75 bp pada akhir tahun 2024, risiko resesi global, dan perlambatan Tiongkok."

Bagaimana Keputusan Suku Bunga Bank of Japan Dapat Mempengaruhi USD/JPY?

BoJ sebagian besar diprakirakan akan menahan diri untuk mengubah suku bunga. Namun, Gubernur Ueda terlihat berpegang teguh pada narasi hawkish-nya, membiarkan pintu terbuka untuk kelanjutan "normalisasi" kebijakan moneter dalam beberapa bulan ke depan.

Sekilas gambaran yang lebih luas menunjukkan bahwa divergensi kebijakan The Fed-BoJ tetap menjadi pusat perhatian. Menyusul penurunan suku bunga 50 basis poin baru-baru ini oleh Federal Reserve (The Fed) pada bulan September dan prospek pelonggaran 50 basis poin tambahan di akhir tahun, penurunan lebih lanjut dalam USD/JPY tampaknya merupakan skenario yang paling menguntungkan untuk saat ini.

Melihat teknologi di sekitar USD/JPY, Analis Senior di FXStreet Pablo Piovano menyarankan bahwa "kembalinya bias penawaran dalam yen Jepang berpotensi menyeret pasangan mata uang ini ke level terendah 2024 di 139,57 (16 September). Retracement yang lebih dalam dapat membuat pasangan mata uang ini mengunjungi kembali level terendah Juli 2023 di 137,23 (14 Juli) sebelum level terendah Maret 2023 di 129,63 (24 Maret)".

Pada sisi atas, "ada hambatan awal pada puncak September di 147,20 (3 September), dan tertinggi mingguan di 149,39 (15 Agustus)", Pablo menambahkan.

 

forex