01 Nov 2024

RBNZ: Tingginya Standar untuk Penurunan Suku Bunga 75bp – Standard Chartered

Kami pikir standar untuk penurunan OCR 75bp terlalu tinggi mengingat latar belakang ekonomi yang berlaku. Inflasi di Selandia Baru kembali dalam kisaran target, didorong oleh disinflasi dalam barang-barang yang dapat diperdagangkan. Namun inflasi barang yang tidak dapat diperdagangkan tetap tinggi; perumahan dan asuransi termasuk di antara komponen yang sulit. NZD berkinerja buruk karena meningkatnya peluang kemenangan Trump-Republik dan ekspektasi RBNZ dovish, catat Bader Al Sarraf dan Nicholas Chia ekonom di Standard Chartered.

Inflasi Melemah, Keputusan Sulit

“Inflasi, di 2,2% thn/thn di kuartal ketiga 2024 (3,3% di kuartal kedua) – sedikit lebih rendah dari prakiraan 2,3% Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) – kembali dalam kisaran target bank sentral 1-3%. Ini telah menyebabkan pasar mengantisipasi penurunan suku bunga yang lebih agresif, dengan penilaian pasar terbaru mengindikasikan pelonggaran sekitar 57bp pada 27 November; ini setara dengan sekitar 30% probabilitas tersirat penurunan suku bunga 75bp.”

“Secara historis, RBNZ cenderung mendukung penyesuaian official cash rate (OCR) yang lebih besar selama periode guncangan pasar dan kejutan ekonomi yang signifikan (Gambar 1). Selama krisis sebelumnya, seperti Krisis Keuangan Global dan pandemi COVID-19, RBNZ merespons dengan penurunan OCR yang sangat besar hingga 150bp. Sebaliknya, IHK kuartal ketiga 2022 0,8ppt di atas prakiraan RBNZ menyebabkan kenaikan suku bunga 75bp.”

“Kami tidak berpikir bahwa latar belakang pertumbuhan dan inflasi yang berlaku mengharuskan penurunan suku bunga kebijakan yang sangat besar. Meskipun penurunan 75bp tidak dapat dikesampingkan pada pertemuan November, kami pikir standar untuk keputusan tersebut tinggi, dan kami mempertahankan seruan kami yaitu penurunan 50bp. Kami memprakirakan RBNZ akan bersikap hati-hati pada tahap ini ketika mempertimbangkan penurunan suku bunga lebih lanjut, dengan mempertimbangkan risiko kenaikan yang tidak diinginkan pada pasar perumahan dan ketidakstabilan NZD – keduanya merupakan faktor utama yang memengaruhi transmisi kebijakan moneter ke inflasi IHK.”