07 Feb 2025

CAD: Waktu yang Tepat untuk Beli USD saat Turun – TDS

Premia risiko tarif menguap. Dua poin pembicaraan mendominasi diskusi klien — tarif dan posisi, catat Jayati Bharadwaj dan Mark McCormick analis Valas di TDS.

Pasar Dapat Tetap Beli USD untuk Waktu yang Lama

"Pasar telah terlalu cepat dan optimis dalam menghilangkan premia tarif di USD/CAD yang tampaknya prematur. Tarif adalah sarana untuk mencapai tujuan, bahkan jika bukan tujuan itu sendiri. Dengan Kanada, tujuannya adalah untuk merestrukturisasi USMCA di mana diskusi bahkan belum dimulai. Tarif, bahkan jika sebagai alat tawar-menawar, mungkin perlu diterapkan untuk beberapa waktu untuk membawa Kanada ke meja perundingan."

"Model posisi internal kami menunjukkan bahwa USD telah beralih dari beli ekstrem ke lebih netral berdasarkan skala 6m. Sekarang tampaknya menjadi waktu yang baik untuk beli USD saat turun, terutama versus mata uang-mata uang di mana risiko Trump kurang dihargai seperti CAD, EUR. Posisi, dengan sendirinya, tidak lagi menjadi argumen kuat untuk menjadi bearish pada USD. Faktanya, kami menemukan bahwa pasar dapat tetap beli USD untuk waktu yang lama (seperti selama perang dagang 2018-2019)."

"Kami baru-baru ini melakukan long call spread USD/CAD dengan jatuh tempo 3m. Kerangka kerja kuantitatif makro kami MRSI sekarang memberikan bobot perdagangan negatif besar pada CAD, didorong oleh suku bunga, pertumbuhan, carry, dan ekuitas (faktor-faktor di mana USD mencetak skor kuat). Fundamental yang buruk, cerita makro yang relatif lemah, ketidakpastian perdagangan yang meningkat, dan ketidakpastian politik domestik yang membatasi respons fiskal Kanada terhadap potensi tarif pada akhirnya harus mendorong USD/CAD lebih tinggi lagi."