18 Mar 2025

Bank of Japan diperkirakan akan mempertahankan suku bunga tidak berubah pada bulan Maret

• Bank of Japan diprakirakan akan mempertahankan suku bunga di 0,50% pada hari Rabu.
• Fokus akan tertuju pada petunjuk BoJ mengenai waktu dan ruang lingkup kenaikan suku bunga di masa depan.
• Yen Jepang diperkirakan akan bergejolak akibat volatilitas yang dipicu oleh pengumuman kebijakan BoJ.

Bank of Japan (BoJ) berada di jalur untuk mempertahankan suku bunga jangka pendek stabil di 0,50% setelah tinjauan kebijakan moneter dua hari pada bulan Maret yang akan dilakukan pada hari Rabu.

Segala sinyal mengenai waktu dan ruang lingkup kenaikan suku bunga di masa depan oleh BoJ kemungkinan akan memicu volatilitas yang intens di sekitar Yen Jepang (JPY).

Apa yang diharapkan dari keputusan suku bunga BoJ?

BoJ secara luas diprakirakan akan menghentikan siklus kenaikan suku bunganya bulan ini setelah menaikkan suku bunga kebijakannya menjadi 0,50%, level tertinggi dalam 17 tahun, dari 0,25% pada bulan Januari dengan pandangan bahwa Jepang sedang bergerak menuju pencapaian target inflasi 2%.

Justru sebelum pertemuan kebijakan BoJ pada bulan Januari, Presiden AS Donald Trump kembali ke Gedung Putih dan melanjutkan tarif yang diusulkan terhadap Tiongkok, Kanada, dan Meksiko. Proteksionisme Trump telah memicu perang tarif secara global, membuat bank sentral utama di seluruh dunia berada dalam dilema.

Meski tekanan inflasi yang meningkat secara global akibat tarif Trump bisa menjadi berkah bagi para hawk BoJ, para pembuat kebijakan tetap waspada terhadap prospek ekonomi Jepang setelah Produk Domestik Bruto (PDB) akhir meningkat 0,6% secara triwulanan pada kuartal keempat 2024, dengan laju yang lebih lambat dibandingkan ekspansi 0,7% yang dilaporkan sebelumnya.

Meski kekhawatiran perang dagang dan perlambatan ekonomi semakin meningkat, Gubernur BoJ Kazuo Ueda dan rekan-rekannya terus memberikan petunjuk tentang kemungkinan kenaikan suku bunga lebih lanjut jika inflasi bergerak secara berkelanjutan menuju target 2%.

"Suku bunga jangka panjang bergerak berdasarkan berbagai faktor. Namun, penentu terbesar adalah perkiraan pasar tentang prospek suku bunga kebijakan jangka pendek kami," kata Ueda di hadapan parlemen pada 12 Maret, menekankan tekad Bank untuk terus menaikkan suku bunga jangka pendek.

Narasi ini tampaknya didukung oleh inflasi Jepang yang tetap berada di level tertinggi sejak Januari 2023. Indeks Harga Konsumen (IHK) Nasional tahunan melonjak 4% pada bulan Januari dari 3,6% pada bulan Desember. Tingkat inflasi "inti-inti", yang menghilangkan harga makanan segar dan energi dan dipantau secara ketat oleh BoJ, sedikit meningkat menjadi 2,5% pada periode yang sama dari 2,4% pada bulan sebelumnya.

Lebih lanjut, imbal hasil obligasi pemerintah bertenor 10 tahun negara tersebut baru-baru ini melonjak ke level tertinggi sejak Oktober 2008, mengantisipasi tekanan inflasi yang lebih tinggi. Pada saat yang sama, Yen Jepang (JPY) mencapai level tertinggi lima bulan terhadap Dolar AS (USD).

Lebih jauh, pengeluaran rumah tangga rata-rata bulanan Jepang naik 0,8% tahun-ke-tahun (YoY) dalam istilah riil yang disesuaikan inflasi pada bulan Januari, menandai pertumbuhan selama dua bulan berturut-turut.

Biaya hidup yang tinggi membawa perhatian lebih dekat pada hasil awal dari negosiasi upah musim semi (Shunto) yang diumumkan pada hari Jumat. Data putaran pertama dari serikat pekerja terbesar Jepang, Rengo, menunjukkan rata-rata kenaikan upah sebesar 5,46% untuk tahun anggaran 2025, dibandingkan dengan permintaan kenaikan 6,09%. Hasil tersebut, bagaimanapun, lebih tinggi dari kenaikan 5,28% tahun lalu.

Faktor-faktor ini terus meningkatkan ekspektasi kenaikan suku bunga oleh bank sentral Jepang dalam beberapa bulan mendatang. Survei terbaru Bloomberg terhadap ekonom menunjukkan bahwa "Juli tetap menjadi pilihan favorit untuk kenaikan berikutnya dengan 48% mengharapkan langkah tersebut, turun dari 56% dalam survei sebelumnya."

Para analis di BBH mengatakan: "Pertemuan Bank of Japan dua hari berakhir pada hari Rabu dengan hasil yang diprakirakan akan tetap. Bank baru saja menaikkan suku bunga 25 bp pada pertemuan terakhir di bulan Januari."

"Gubernur BoJ Ueda telah memperingatkan bahwa jalur kebijakan akan dipandu dengan memeriksa dampak dari kenaikan suku bunga yang telah dilakukan, yang berargumen melawan kenaikan suku bunga berturut-turut. Pasar swap memperkirakan kenaikan suku bunga berikutnya sebesar 25 bp untuk bulan September," tambah para analis.

Bagaimana keputusan suku bunga Bank of Japan dapat mempengaruhi USD/JPY?

Jika BoJ menegaskan bahwa mereka akan tetap bergantung pada data dan memutuskan berdasarkan pertemuan demi pertemuan, Yen Jepang kemungkinan akan melanjutkan momentum bearish terbaru terhadap Dolar AS (USD), mendorong USD/JPY kembali menuju level tertinggi bulan Maret di 151,31.

Sebaliknya, USD/JPY bisa jatuh tajam menuju 146,50 pada reli JPY baru jika BoJ membahas kenaikan suku bunga berikutnya secepatnya pada bulan Mei karena kekhawatiran tentang tekanan inflasi dari kenaikan upah, kenaikan harga pangan yang membandel, dan dampak perang dagang.

Mengutip sumber yang akrab dengan pemikiran BoJ, Reuters melaporkan minggu lalu, "Ekonomi Jepang dan perkembangan harga tampaknya berada di jalur yang benar, tetapi risiko luar negeri telah meningkat." "Ketidakpastian global yang meningkat adalah kekhawatiran dan dapat mempengaruhi waktu kenaikan suku bunga BoJ," kata sumber tersebut, pandangan yang juga disuarakan oleh dua sumber lainnya.

Namun, reaksi cepat terhadap pengumuman kebijakan BoJ dapat dibalik setelah Gubernur Ueda memberikan konferensi pers pasca-pertemuan kebijakan pada pukul 6:30 GMT.

Dari perspektif teknis, Dhwani Mehta, Analis Utama Sesi Asia di FXStreet, mencatat: "USD/JPY tampak berada pada titik kritis, terekspos pada risiko dua arah menjelang keputusan BoJ. Pasangan ini telah merebut kembali Simple Moving Average (SMA) 21-hari di 149,14, tetapi Relative Strength Index (RSI) 14-hari tetap di bawah 50 meskipun ada kenaikan baru-baru ini."

"Kenaikan suku bunga BoJ yang hawkish dapat menghidupkan kembali tren penurunan USD/JPY, menargetkan level terendah 13 Maret di 147,41. Support berikutnya terlihat di ambang 147,00. Penembusan yang berkelanjutan di bawah level tersebut akan menantang level terendah lima bulan di 146,54. Di sisi lain, para pembeli perlu mendapatkan penerimaan di atas level psikologis 150,00 untuk memperpanjang tren naik menuju level tertinggi bulan Maret di 151,31. SMA 200-hari di 151,93 akan menjadi tantangan yang sulit untuk ditembus setelah itu," tambah Dhwani.