15 Apr 2025

EUR: ZEW Mungkin Melebih-lebihkan Penurunan Sentimen – ING

Survei ZEW Jerman yang diterbitkan hari ini adalah indikator aktivitas pertama yang dirilis di zona euro sejak 'hari pembebasan'. Ingat bahwa responden adalah para ahli pasar keuangan, bukan manajer bisnis seperti Ifo. Konsensus memperkirakan penurunan besar pada indikator ekspektasi dari 52 di bulan Maret menjadi 10 akibat tarif. Namun, beberapa respons mungkin telah dikumpulkan sebelum jeda tarif yang diumumkan oleh Trump pada hari Rabu lalu. Pasar mungkin tidak terlalu memperhatikan angka yang lemah, catat analis FX ING, Francesco Pesole

Pasar memprakirakan 75bp pelonggaran ECB total tahun ini

"EUR/USD sudah overbought dan overvalued, tetapi kami telah mengamati minat beli yang kuat di sekitar 1,130, dan kami masih berpikir bias jangka pendek mengarah ke 1,15 daripada 1,12 dari level saat ini 1,135. Lagipula, penurunan USD sebagian besar merupakan fungsi dari hilangnya daya tarik USD sebagai aset cadangan/safe-haven, dan karakter likuiditas tinggi euro seharusnya terus menyerap banyak rotasi. Risiko utama pada tahap ini mungkin adalah sinyal dovish yang sangat kuat dari ECB saat memangkas suku bunga besok, meskipun pasar memprakirakan 75bp pelonggaran total tahun ini, jadi bar ditetapkan relatif tinggi."

"Di tempat lain di Eropa, Inggris merilis angka lapangan pekerjaan untuk bulan Maret pagi ini. Payrolls turun lebih dari yang diharapkan, memperpanjang tren penurunan moderat sektor swasta 2024, meskipun angka-angka ini sering mengalami revisi ke atas. Meskipun ada peringatan dari survei, belum ada bukti kuat bahwa kenaikan pajak pengusaha memicu pemecatan. Pertumbuhan upah datang lebih lembut dari konsensus, tetapi dinamika pembayaran sektor swasta yang mendasari tetap kuat. Dengan data pengangguran yang masih tidak dapat diandalkan, payrolls adalah metrik kunci yang harus diperhatikan. Intinya: tidak ada yang di sini untuk mengubah sikap BoE. Kami tetap pada panggilan kami untuk pemotongan suku bunga di bulan Mei, diikuti oleh pemotongan kuartalan hingga 2026."

"Dengan pemotongan ECB dan BoE yang akan datang (besok dan di bulan Mei) sepenuhnya sudah diperhitungkan, EUR/GBP tetap hampir sepenuhnya merupakan fungsi dari sentimen risiko. Daya tarik safe-haven euro berarti penjualan lebih lanjut akan membawa EUR/GBP kembali naik. Kontrak berjangka ekuitas menunjukkan stabilisasi yang lebih tentatif, yang berarti pasangan ini dapat terus mengurangi risiko menuju 0,850, juga dibantu oleh langkah pertama ECB dalam pelonggaran."