16 Apr 2025

USD/JPY: Memimpin Penurunan Dolar – ING

Posisi neraca transaksi berjalan dan aset asing yang solid dari Yen Jepang (JPY) terus menekan USD/JPY lebih rendah, bahkan saat pemisahan yang jarang terjadi dari imbal hasil obligasi pemerintah AS terjadi. Meskipun divergensi ini mungkin terbukti bersifat sementara, pasar dapat menetap pada USD/JPY yang lebih rendah seiring dengan pemotongan suku bunga The Fed yang terjadi di akhir tahun ini. Kenaikan suku bunga BoJ di bulan Juli tetap menjadi opsi, meskipun penguatan yen yang tajam dapat memaksa penundaan, catat analis Valas ING, Francesco Pesole dan Chris Turner.

USD/JPY merosot saat Yen menemukan dukungan defensif

"Dukungan defensif untuk yen (neraca transaksi berjalan yang besar dan surplus aset asing bersih) telah membuat USD/JPY memimpin penyesuaian turun pada dolar. Korelasi negatif antara imbal hasil obligasi pemerintah AS dan dolar sangat jarang, tetapi itu bisa terjadi."

"Kami meragukan korelasi ini akan bertahan lama, tetapi kami menduga pasar keuangan pada akhirnya akan beralih ke USD/JPY yang lebih rendah dan imbal hasil Treasury yang lebih lunak di paruh kedua setelah The Fed mulai memotong."

"Risiko yang tidak terduga adalah bahwa Jepang entah bagaimana setuju untuk memberikan USD/JPY yang lebih lemah sebagai bagian dari negosiasi perdagangan AS. Kami melihat kemungkinan kenaikan suku bunga Bank of Japan di bulan Juli, meskipun kerugian besar di USD/JPY bisa menjadi salah satu risiko yang menunda kenaikan suku bunga tahun ini."