09 May 2025

JPY: Upah kembali mengecewakan – Commerzbank

Data tentang perkembangan upah di bulan Maret dipublikasikan di Jepang pagi ini, dan secara keseluruhan cukup mengecewakan sekali lagi, catat analis Valas Commerzbank, Volkmar Baur.

Karyawan masih memiliki pendapatan yang dapat dibelanjakan lebih sedikit dibandingkan sebelumnya

"Meskipun perjanjian upah dengan serikat pekerja berada di atas 5% selama dua tahun terakhir, pertumbuhan pendapatan tetap jauh di bawah level ini. Dengan pertumbuhan 2,1% tahun-ke-tahun, pertumbuhan ini masih hampir dua kali lipat dari tingkat sebelum pandemi. Namun, karena tingkat inflasi yang tinggi saat ini, karyawan masih memiliki pendapatan yang dapat dibelanjakan lebih sedikit dibandingkan sebelumnya. Akibatnya, indeks upah riil turun lebih lanjut sebesar 2,1% di bulan Maret."

"Perkembangan yang terus-menerus mengecewakan dalam upah riil ini membuat tekanan inflasi yang berkelanjutan yang dihasilkan oleh permintaan domestik tidak mungkin terjadi. Oleh karena itu, kami terus berasumsi bahwa inflasi akan turun lagi dalam beberapa bulan mendatang, jatuh di bawah target 2% Bank of Japan secara struktural. Meskipun kami masih memperkirakan bahwa Bank of Japan ingin menaikkan suku bunga dalam beberapa bulan mendatang, saat ini semakin tidak jelas apakah ini akan mungkin dilakukan."

"Namun, pasar saat ini tidak memprakirakan kenaikan suku bunga lainnya. Dalam beberapa minggu mendatang, kurs USD/JPY kemungkinan akan lebih dipengaruhi oleh negosiasi tarif dengan AS daripada oleh selisih suku bunga."