22 May 2025

Selandia Baru: Terombang-ambing Secara Fiskal – Standard Chartered

Pemerintah mempertahankan tujuannya untuk kembali ke surplus pada FY29; tetapi jalur defisit telah melebar secara material. Prakiraan pertumbuhan diturunkan di seluruh horizon prakiraan. Penerbitan jangka pendek dipangkas, tetapi total pinjaman selama horizon prakiraan direvisi naik sebesar NZD 4 miliar. Anggaran ini tidak banyak mengubah prospek kebijakan moneter jangka pendek, lapor ekonom Standard Chartered, Bader Al Sarraf dan Nicholas Chia.

Margin semakin ketat

"Anggaran Selandia Baru 2025 menetapkan nada pengekangan jangka pendek, memotong alokasi operasional menjadi NZD 1,3 miliar – terendah dalam lebih dari satu dekade – sementara menjaga belanja modal tetap stabil di NZD 4 miliar. Meskipun demikian, latar belakang pertumbuhan yang lebih lemah dan insentif pajak baru telah memperlebar defisit fiskal yang diproyeksikan selama empat tahun ke depan. Pemerintah mempertahankan targetnya untuk kembali ke surplus pada FY29 (berakhir Juni 2029), meskipun defisit sebesar NZD 12,1 miliar (2,6% dari PDB) masih diprakirakan untuk FY26 – sekitar NZD 1,6 miliar lebih lebar dari yang diproyeksikan dalam Pembaruan Ekonomi dan Fiskal Setengah Tahun (HYEFU) Desember 2024. Kami melihat risiko penurunan lebih lanjut di luar prakiraan ini jika pertumbuhan tidak memenuhi harapan atau tekanan belanja muncul kembali."

"Sementara penerbitan obligasi untuk FY25 dan FY26 dipangkas sebesar NZD 4 miliar, ini diimbangi oleh peningkatan di tahun-tahun berikutnya – termasuk peningkatan sebesar NZD 6 miliar di FY29. Secara keseluruhan, penerbitan bruto selama empat tahun prakiraan naik NZD 4 miliar menjadi NZD 175 miliar (42% dari PDB). Meskipun ada kelegaan jangka pendek, tugas pendanaan tetap besar karena jatuh tempo dari program Pembelian Aset Skala Besar (LSAP) Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) berakhir dan biaya layanan utang meningkat."

"Mengenai kebijakan moneter, kami percaya Anggaran 2025 tidak mungkin mengubah jalur jangka pendek RBNZ. Bagi RBNZ, kami pikir pesannya jelas: sementara kebijakan fiskal mendukung disinflasi, kebijakan moneter akan tetap menjadi jangkar utama, terutama karena risiko global dan tekanan jangka menengah terus ada."