10 Jul 2025

Antipodean Tidak Cukup untuk Mengubah Aliran – BNY

Sebelum krisis keuangan global, AUD dan NZD dianggap sebagai mata uang carry yang diunggulkan, terutama yang didanai dari nama-nama dengan imbal hasil rendah di APAC. Namun, tingkat keseimbangan telah turun cukup tajam selama dua dekade terakhir seiring berakhirnya super-siklus komoditas dan posisi yang tidak begitu menguntungkan, lapor Geoff Yu, Ahli Strategi Makro BNY.

Tantangan produktivitas domestik mendorong kehati-hatian dari RBA

"Bahkan ketika RBNZ memiliki suku bunga tertinggi di antara ekonomi G10, secara keseluruhan kepemilikan kesulitan untuk masuk ke zona positif, meskipun AUD memiliki periode kenaikan kepemilikan yang cukup. Sejak awal tahun, kita dapat melihat bahwa aliran di kedua mata uang telah sangat selaras. Periode aliran masuk terkuat terjadi segera setelah Hari Pembebasan."

"Mengingat sifat lintas batas dari aliran tersebut, kami curiga bahwa aliran tersebut lebih selaras dengan pengurangan hedges. Imbal hasil riil yang meningkat seiring dengan turunnya inflasi juga tidak cukup untuk menghasilkan minat pada obligasi tunai – sebuah kejutan mengingat peringkat AUD yang menguntungkan dan likuiditas pasar di ACGB. Kami terus melihat AUD dan NZD menjadi lebih selaras dengan mata uang APAC dalam jangka panjang."

"Australia telah membalikkan neraca pembayarannya, sementara upaya Selandia Baru dalam meningkatkan suku bunga riil melalui penghematan fiskal juga mendukung kinerja obligasi. Istilah perdagangan komoditas akan tetap lemah, tetapi kenaikan yang berkelanjutan dalam mata uang eksportir barang APAC akan bersifat reflasi bagi Australia dan Selandia Baru melalui saluran permintaan eksternal. Tantangan produktivitas domestik terus mendorong kehati-hatian dari RBA di tengah keputusan mengejutkan mereka untuk mempertahankan suku bunga dan prospek RBNZ, tetapi inflasi barang yang dapat diperdagangkan juga akan mulai mencapai titik terendah dan mendukung nilai tukar efektif riil antipodean."