06 Aug 2025

Yen Jepang Menguat saat Dolar AS Melemah di Tengah Prospek Dovish The Fed

• Yen Jepang menguat terhadap Dolar AS pada hari Rabu saat Greenback merosot ke terendah baru mingguan.
• Ekspektasi dovish The Fed terus membebani Dolar AS, dengan pasar memprakirakan dua kali pemangkasan suku bunga sebelum akhir tahun.
• Pertumbuhan upah Jepang pada bulan Juni naik 2,5% YoY, di bawah prakiraan 3,2%, melemahkan prospek pengetatan BoJ.

Yen Jepang (JPY) menguat terhadap Dolar AS (USD) pada hari Rabu, dengan USD/JPY merosot menuju level 147,00, terakhir diperdagangkan di sekitar 147,33. Pergerakan ini terjadi saat Greenback jatuh ke terendah baru mingguan, tertekan oleh meningkatnya ekspektasi bahwa Federal Reserve (The Fed) akan mulai menurunkan suku bunga pada bulan September, dengan pasar kini memprakirakan dua kali pemangkasan suku bunga sebelum akhir tahun.

Data makro AS yang lemah dan komentar hati-hati dari pejabat The Fed telah memicu taruhan dovish yang baru, membebani Dolar AS. Indeks Dolar AS (DXY), yang melacak nilai Greenback terhadap sekeranjang enam mata uang utama, tergelincir di bawah batas bawah kisaran pasca Nonfarm Payrolls (NFP), melayang di sekitar 98,40, turun hampir 0,35% pada hari ini.

Presiden The Fed Minneapolis Neel Kashkari mengatakan pada hari Rabu bahwa ekonomi AS melambat, dengan tanda-tanda pendinginan pasar tenaga kerja, menurut pernyataan yang dibuat di CNBC. Ia mengulangi bahwa dua kali pemangkasan suku bunga tahun ini masih tampak tepat, menambahkan bahwa mungkin sudah saatnya untuk mulai menyesuaikan suku bunga kebijakan dalam waktu dekat. Kashkari juga mengakui ketidakpastian seputar dampak inflasi dari tarif baru, mencatat bahwa "masih belum jelas" bagaimana tarif tersebut akan mempengaruhi tekanan harga. Komentarnya menambah nada dovish dari pembicara The Fed baru-baru ini dan semakin memperkuat ekspektasi pasar untuk pemangkasan suku bunga pada bulan September.

Menurut Alat FedWatch CME, probabilitas pemangkasan suku bunga pada bulan September telah melonjak di atas 90%, sementara pasar juga memprakirakan peluang 58% untuk pemangkasan kedua pada bulan Oktober, dan sekitar 46% pada bulan Desember. Ini mencerminkan keyakinan investor yang semakin meningkat bahwa The Fed akan mulai melonggarkan kebijakan sebelum akhir tahun di tengah tanda-tanda pendinginan pasar tenaga kerja dan hambatan terkait perdagangan yang persisten.

Sementara itu, di sisi Jepang, data yang dirilis lebih awal pada hari itu menunjukkan bahwa pertumbuhan upah di Jepang naik kurang dari yang diharapkan pada bulan Juni, meredakan harapan pemulihan permintaan domestik yang lebih kuat. Pendapatan tunai tenaga kerja meningkat sebesar 2,5% YoY, di bawah prakiraan konsensus 3,2%, meskipun naik dari 1,0% pada bulan Mei. Angka ini mencerminkan hasil negosiasi tenaga kerja-manajemen musim semi tahun ini tetapi menunjukkan bahwa momentum mungkin belum cukup kuat untuk membenarkan pengetatan Bank of Japan (BoJ) secara langsung.

Menambah pandangan tersebut, sebuah laporan yang diterbitkan oleh BHH MarketView mencatat bahwa Bank of Japan tidak mungkin menaikkan suku bunga kebijakan lebih dari yang saat ini diprakirakan oleh pasar, yang dapat membatasi potensi kenaikan lebih lanjut pada Yen Jepang. Menurut laporan tersebut, pasar swap mengimplikasikan probabilitas 65% untuk kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin sebelum akhir tahun, dengan ekspektasi total 50 basis poin dalam pengetatan selama dua tahun ke depan, membawa suku bunga kebijakan ke 1,00%.