Strategis HSBC menyoroti bahwa Yen Jepang (JPY) merupakan mata uang G10 yang terlemah bulan ini, dengan USD/JPY diperdagangkan dalam kisaran yang tidak biasa sempit meskipun Jepang memiliki status impor energi bersih yang besar dan keterpaparan ke Teluk. Mereka berpendapat bahwa Bank of Japan (BoJ) yang berhati-hati dan masalah fiskal domestik dapat menunda pergerakan USD/JPY ke bawah, meskipun risiko intervensi dan arus masuk portofolio seharusnya membatasi kenaikan. Kasus dasar HSBC masih melihat USD/JPY menurun pada akhir tahun.
Kewaspadaan BoJ dan tekanan fiskal vs batasan
“Sentimen bearish terhadap JPY konsisten dengan eksposur makro Jepang. Jepang adalah importir energi bersih terbesar di antara ekonomi maju (dihitung berdasarkan PDB) dan memiliki hubungan ekonomi yang dalam dengan wilayah Teluk.”
“Meskipun menghadapi hambatan ini, USD-JPY baru-baru ini diperdagangkan dalam kisaran yang tidak biasa sempit. Bank of Japan (BoJ) yang berhati-hati dan tantangan fiskal domestik dapat menunda konvergensi USD/JPY ke level yang diimplikasikan oleh perbedaan suku bunga.”
“Poin pengawasan fiskal utama termasuk kemungkinan bahwa pendanaan untuk subsidi bahan bakar dapat habis pada pertengahan/akhir Mei dan bahwa anggaran tambahan mungkin diajukan.”
“Faktor penyeimbang termasuk arus masuk portofolio bersih (pembelian asing atas ekuitas dan obligasi Jepang bulan ini di April, bersamaan dengan penjualan obligasi asing oleh Jepang) dan intervensi verbal yang tegas dari Kementerian Keuangan, dapat membantu membatasi USD/JPY.”
“Kasus dasar kami tetap USD/JPY akan menurun pada akhir tahun. Risiko kenaikan jangka pendek termasuk BoJ yang lebih dovish, Federal Reserve (The Fed) yang lebih hawkish, eskalasi konflik Timur Tengah dan kenaikan harga minyak yang diperbarui, serta kemunduran fiskal lebih lanjut di Jepang.”
(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)