Geoff Yu dari BNY mencatat bahwa klien sebagian besar telah menyerah pada posisi beli Yen Jepang (JPY) dan Won Korea Selatan (KRW) karena mata uang ini tetap lemah terhadap Dolar AS (USD) dan Yuan Tiongkok (CNY). Ia berpendapat bahwa fundamental memberikan justifikasi terbatas untuk pelemahan lebih lanjut dan bahwa pertimbangan strategis AS terkait rantai pasokan AI (Kecerdasan Buatan) dapat memicu dorongan kebijakan. Pergeseran semacam itu mungkin akan memicu penguatan signifikan pada JPY, KRW, dan Dolar Taiwan (TWD).
Penyerahan membuka peluang risiko kenaikan
“Diamnya Tiongkok terhadap valuasi JPY, KRW, dan TWD sama mengejutkannya dengan kurangnya penolakan dari AS. Meskipun Menteri Keuangan Scott Bessent menyoroti pada Januari bahwa KRW tidak diperdagangkan sesuai dengan fundamental, KRW justru melemah lebih lanjut namun tidak menimbulkan banyak penolakan. Penurunan harga minyak berarti justifikasi fundamental dari perspektif neraca pembayaran juga jauh lebih lemah.”
“iFlow menunjukkan bahwa posisi residual dalam posisi beli JPY dan KRW oleh klien lintas batas telah runtuh. Intervensi jelas tidak dirancang untuk memperkuat mata uang secara struktural, sementara potensi kenaikan suku bunga oleh bank sentral di kawasan ini juga akan lebih lunak dibandingkan dengan rekan-rekan di pasar maju di luar Asia.”
“Komentar Ketua Fed Kevin Warsh kemarin tidak dianggap terlalu hawkish, sehingga sudut carry USD juga melemah sebagai pendorong.”
“Jika AS tidak dapat mengajukan argumen agar USD menyesuaikan terhadap JPY, KRW, dan TWD berdasarkan fundamental, geopolitik dan strategi bisa menjadi sudut pandang yang lebih relevan. Pelemahan saat ini pada mata uang ini terhadap USD dan CNY menurunkan biaya pembelian. AS mungkin akan menilai apakah hal ini sejalan dengan prioritas strategis dalam AI.”
“Dorongan baru, baik secara terbuka maupun di balik layar, dapat mengubah perilaku, terutama pada JPY dan KRW di mana pasar kini mengambil posisi sebaliknya. Ini berarti penyesuaian mendadak dapat menghasilkan penguatan material untuk JPY, KRW, dan TWD. Memberi sinyal melalui laporan mata uang enam bulanan adalah opsi lain.”
(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)