- USD/JPY diperdagangkan di dekat 162,00, datar pada sesi ini setelah bolak-balik antara 162,42 dan 161,90.
- Data harga produsen yang lemah membeli Yen setengah angka; carry 275 basis poin membawanya kembali dalam hitungan jam.
- Keheningan intervensi Tokyo menjaga sisi atas tetap terkendali di bawah puncak siklus di 162,84.
USD/JPY telah menghabiskan hari Rabu dengan menampilkan volatilitas tanpa substansi apa pun. Pasangan mata uang ini naik ke 162,42 pada sesi pagi London, ditekan turun ke 161,90 oleh sesi sore New York, memantul kembali ke 162,28, dan diperdagangkan di 162,11 pada saat penulisan, yang persis di mana pembukaannya. Batas harian berada dengan nyaman di dalam wilayah yang telah bertahan sejak Yen mencetak level terlemahnya dalam hampir empat dekade pada akhir Juni, dan sesi yang bergejolak namun berakhir nol adalah ciri khas rentang ini.
Terlepas dari hiruk-pikuk intraday, gambaran yang lebih besar tidak bergerak sejengkal pun. Pasangan mata uang ini telah menghabiskan bulan Juli berosilasi antara sekitar area 161,00 dan puncak 162,84 setelah kenaikan dua bulan dari bawah 158,00, dan setiap penurunan di dalam rentang itu selalu dibeli pada level yang lebih tinggi dari sebelumnya. Momentum telah mendingin sementara harga menolak turun, yang merupakan gambaran konsolidasi di bawah plafon, bukan distribusi menjelang pembalikan.
Hadiah yang tidak bisa dipertahankan Yen
Indeks Harga Produsen (IHP atau PPI) Amerika bulan Juni turun 0,3% MoM dan melambat menjadi 5,5% YoY dibandingkan konsensus 6,2%, dan selama sekitar lima jam Yen diperdagangkan seperti mata uang yang masih bernyawa, menyeret pasangan ini dari area pertengahan 162-an ke level terendah sesi di 161,90 pada pukul 18:00 GMT. Kesaksian Ketua Federal Reserve (The Fed) di Capitol Hill pada pukul 14:00 GMT dinilai netral alih-alih hawkish, yang memberi ruang bagi pergerakan tersebut untuk bernafas, dan setiap pasangan Dolar lainnya di papan perdagangan juga menceritakan kisah Dolar yang lemah pada sore hari.
Pasar kemudian mengingat aritmetika yang telah mengatur pasangan ini sepanjang tahun. The Fed bertahan di 3,75% di balik dot plot yang menambahkan kenaikan pada bulan Juni, Bank of Japan (BoJ) berada di 1,00% setelah kenaikan pada bulan Juni sendiri, dan selisih 275 basis poin membayar short Yen setiap hari tanpa memedulikan apa yang dikatakan satu laporan harga produsen. Pidato The Fed yang bernada hawkish pada pukul 17:00 GMT sudah cukup menjadi alasan; pasangan ini merebut kembali level 162,00 dalam waktu dua jam, dan seluruh drama sesi itu hanya menjadi kesalahan pembulatan.
Tokyo tidak berkata apa-apa, dan itu sudah banyak bicara
Kementerian Keuangan menghabiskan rekor 11,7 Triliun Yen untuk mempertahankan mata uang tersebut antara akhir April dan akhir Mei, diduga melakukan tindak lanjut secara diam-diam pada awal Juli, dan sama sekali berhenti memberi sinyal operasi sebelumnya. Pasar semakin menganggap area 162-an rendah sebagai zona penyergapan, yang sangat menjelaskan mengapa reli di atas 162,50 terus mati secara alami sementara puncak siklus di 162,84 tetap tak tersentuh. Tidak ada yang ingin menjadi posisi short Yen terakhir yang terisi sebelum sapuan tak diumumkan berikutnya.
Perang tidak memberi keuntungan bagi Tokyo di kedua sisi neraca. Serangan Amerika yang diperbarui terhadap Iran, blokade Selat Hormuz yang diumumkan kembali dan harga Minyak Mentah yang tinggi membuat permintaan safe-haven tetap berada di Dolar alih-alih Yen, sambil pada saat yang sama membengkakkan tagihan impor energi Jepang. Satu meja perdagangan Wall Street menaikkan target dua belas bulannya untuk pasangan ini menjadi 165 bulan ini, dan yang mencolok adalah betapa sedikit penolakan yang muncul terhadap proyeksi tersebut.
Agenda ke depan
Penjualan Ritel Amerika hari Kamis pada pukul 12:30 GMT memiliki bobot band merah, dengan konsensus 0,2% MoM setelah 0,9% pada bulan Mei, dan survei sentimen konsumen awal Michigan pada hari Jumat menyusul. Rangkaian data Amerika yang kuat akan membangun kembali minat terhadap kenaikan suku bunga The Fed yang sempat tergerus oleh PPI hari Rabu, dan itu adalah jalur paling bersih yang tersedia untuk menguji puncak siklus; rangkaian data yang lemah hanya akan menyewa kembali bagian bawah rentang.
Sisi Jepang akan hadir minggu depan: data perdagangan bulan Juni dirilis pada hari Selasa, di mana saldo penyesuaian sebelumnya menunjukkan defisit 90,4 Miliar Yen terhadap pertumbuhan ekspor 16,8% YoY, dan angka Indeks Harga Konsumen (IHK atau CPI) nasional menyusul pada hari Kamis, 23 Juli, yang terakhir terlihat di 1,5% YoY dengan inti tanpa makanan segar di 1,4%. Inflasi yang berjalan di bawah target 2% BoJ adalah perlindungan yang tipis untuk kenaikan suku bunga lainnya, dan kesenjangan antara apa yang dibutuhkan Tokyo dan apa yang disediakan data itulah yang terus dihargai oleh carry trade.
Level dan bias
Sisi atas: Area 162,50 telah membatasi setiap upaya minggu ini, dengan puncak siklus di 162,84 sebagai level yang penting. Jika menembusnya, pembicaraan intervensi tidak lagi bersifat teoretis.
Sisi bawah: Level terendah hari Rabu di 161,90 menjaga rak 161,50, dan di bawah itu 161,00 adalah pemberhentian terakhir sebelum Exponential Moving Average (EMA) 50-hari di 160,71.
Bias: Drift bullish. Carry mendorong pasangan ini lebih tinggi selama 161,50 bertahan, dan keheningan Tokyo mengendalikan laju kenaikan, bukan arahnya.
Grafik harian USD/JPY
Pertanyaan Umum Seputar Yen Jepang
Yen Jepang (JPY) adalah salah satu mata uang yang paling banyak diperdagangkan di dunia. Nilainya secara umum ditentukan oleh kinerja ekonomi Jepang, tetapi lebih khusus lagi oleh kebijakan Bank Jepang, perbedaan antara imbal hasil obligasi Jepang dan AS, atau sentimen risiko di antara para pedagang, di antara faktor-faktor lainnya.
Salah satu mandat Bank Jepang adalah pengendalian mata uang, jadi langkah-langkahnya sangat penting bagi Yen. BoJ terkadang melakukan intervensi langsung di pasar mata uang, umumnya untuk menurunkan nilai Yen, meskipun sering kali menahan diri untuk tidak melakukannya karena masalah politik dari mitra dagang utamanya. Kebijakan moneter BoJ yang sangat longgar antara tahun 2013 dan 2024 menyebabkan Yen terdepresiasi terhadap mata uang utamanya karena meningkatnya perbedaan kebijakan antara Bank Jepang dan bank sentral utama lainnya. Baru-baru ini, pelonggaran kebijakan yang sangat longgar ini secara bertahap telah memberikan sedikit dukungan bagi Yen.
Selama dekade terakhir, sikap BoJ yang tetap berpegang pada kebijakan moneter yang sangat longgar telah menyebabkan perbedaan kebijakan yang semakin lebar dengan bank sentral lain, khususnya dengan Federal Reserve AS. Hal ini menyebabkan perbedaan yang semakin lebar antara obligasi AS dan Jepang bertenor 10 tahun, yang menguntungkan Dolar AS terhadap Yen Jepang. Keputusan BoJ pada tahun 2024 untuk secara bertahap meninggalkan kebijakan yang sangat longgar, ditambah dengan pemotongan suku bunga di bank sentral utama lainnya, mempersempit perbedaan ini.
Yen Jepang sering dianggap sebagai investasi safe haven. Ini berarti bahwa pada saat pasar sedang tertekan, para investor cenderung lebih memilih mata uang Jepang karena dianggap lebih dapat diandalkan dan stabil. Masa-masa sulit cenderung akan memperkuat nilai Yen terhadap mata uang lain yang dianggap lebih berisiko untuk diinvestasikan.
