- Indeks Harga Konsumen (IHK) Tokyo untuk Mei akan dirilis pada pukul 23:30 GMT Kamis, katalis terakhir yang berarti bagi Yen sebelum akhir pekan.
- Data April melemah di semua ukuran, mendorong penetapan harga kenaikan suku bunga Juni semakin mundur.
- Data ini kini menjadi tuas utama Yen selain intervensi lainnya.
Bank of Japan (BoJ) secara efektif menyerahkan keputusan kebijakan berikutnya kepada biro statistik. Setelah dua putaran intervensi yang dilaporkan mencapai lebih dari $60 Miliar pada akhir April dan awal Mei, USD/JPY telah memulihkan sekitar 80% dari penurunan tersebut dan kini diperdagangkan di sekitar 159,20, sangat dekat dengan level sensitif politik 160,00. Retorika terbaru Gubernur Kazuo Ueda sedikit memperlambat kenaikan ini, dan para pedagang semakin membaca komentarnya sebagai peringatan daripada komitmen. Hal ini menjadikan IHK Tokyo sebagai satu-satunya katalis yang tersisa yang mampu memaksa perubahan pemikiran tanpa intervensi lain dari Kementerian Keuangan.
Kegagalan April masih memberikan dampak
Data IHK Tokyo bulan lalu menunjukkan kelemahan di semua ukuran yang penting. Angka utama sebesar 1,5% YoY, inti tanpa makanan segar sebesar 1,5% YoY, dan pembacaan inti-inti yang sangat diperhatikan (tidak termasuk makanan segar dan energi) turun menjadi 1,9% YoY dibandingkan konsensus 2,3%. Penurunan inti-inti ini adalah elemen paling signifikan dari data tersebut, laju terlemah sejak Maret 2022 dan bulan ketiga berturut-turut di bawah target 2% BoJ. Pasar suku bunga bereaksi segera, mendorong probabilitas kenaikan Juni semakin mundur dan menghilangkan salah satu dukungan Yen yang tidak terkait intervensi.
Konsensus untuk Mei memperkirakan ukuran utama tanpa makanan segar tetap stabil di 1,5% YoY. Hal ini saja sudah menunjukkan apa yang diharapkan meja posisi.
Mengapa para carry trader tidak khawatir
Carry trade Yen saat ini didanai oleh selisih sekitar 300 basis poin antara target Federal Reserve (The Fed) sebesar 3,50% hingga 3,75% dan suku bunga kebijakan BoJ sebesar 0,75%. Setiap hari IHK Tokyo gagal memberikan kejutan ke atas adalah hari lain di mana perhitungan matematika tetap berlaku, dan hari lain posisi dibangun kembali menuju level yang terlihat sebelum intervensi 30 April. Asimetri ini jelas menguntungkan carry trader. Kegagalan data mengonfirmasi strategi tersebut. Kejutan data menimbulkan kebisingan, tetapi satu data Tokyo belum pernah cukup untuk memaksa kenaikan yang tidak ingin diberikan Ueda.
Data harus memberikan kejutan signifikan pada ukuran utama dan inti-inti, idealnya didukung oleh percepatan inflasi jasa yang jelas, untuk benar-benar menggeser jadwal kebijakan daripada hanya mengguncang posisi secara singkat.
Grafik mendukung makro
Struktur harian menunjukkan pasangan mata uang diperdagangkan di atas Exponential Moving Average (EMA) 50-periode di sekitar 158,50, dengan EMA 200 lebih jauh di bawah dekat 155,50. Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) pada grafik harian naik melewati pita atas dan mendekati kondisi jenuh beli, mengisyaratkan kelelahan jangka pendek tanpa menunjukkan pembalikan. Harga intraday turun dari 159,65 ke sekitar 159,20 menjelang rilis data, menunjukkan pemangkasan posisi sebelum acara daripada tekanan jual baru.
Level 160,00 tetap menjadi garis yang jelas ditetapkan oleh Kementerian Keuangan. Area 158,50 di bawahnya berfungsi sebagai support pertama, dan penembusan bersih membuka kembali level 156,00.
Pratinjau data: skenario yang penting
- Data sesuai konsensus, dengan ukuran utama tanpa makanan segar tetap di 1,5% YoY dan inti-inti sekitar 1,9%, kemungkinan membuat Yen melemah dan membawa pengujian level 160,00 lebih awal ke minggu depan.
- Kegagalan signifikan, dengan angka utama mendekati 1,3% dan inti-inti di bawah 1,8%, secara efektif menutup peluang kenaikan suku bunga Juni. Pasangan mata uang ini menembus 160,00, dan keputusan intervensi Tokyo berikutnya dipercepat.
- Kejutan positif yang nyata, dengan angka utama di atas 1,7% dan inti-inti kembali mendekati atau di atas 2,1%, adalah pengaturan paling bersih yang positif bagi Yen minggu ini dan membuka kembali peluang kenaikan suku bunga Juni atau Juli yang kredibel. Pasangan mata uang ini mundur cepat ke 158,50 dan memaksa peninjauan ulang posisi menjelang pertemuan BoJ bulan Juni.
Bias
Jalur resistensi terendah tetap ke atas kecuali IHK Tokyo memberikan kejutan positif yang cukup luas untuk memaksa penetapan ulang jalur kenaikan suku bunga jangka pendek BoJ. Sampai saat itu, penurunan tetap menjadi peluang beli, dan nasib Yen tetap di tangan biro statistik yang seharusnya selalu didengarkan oleh BoJ.
Grafik 15 menit USD/JPY
Pertanyaan Umum Seputar Yen Jepang
Yen Jepang (JPY) adalah salah satu mata uang yang paling banyak diperdagangkan di dunia. Nilainya secara umum ditentukan oleh kinerja ekonomi Jepang, tetapi lebih khusus lagi oleh kebijakan Bank Jepang, perbedaan antara imbal hasil obligasi Jepang dan AS, atau sentimen risiko di antara para pedagang, di antara faktor-faktor lainnya.
Salah satu mandat Bank Jepang adalah pengendalian mata uang, jadi langkah-langkahnya sangat penting bagi Yen. BoJ terkadang melakukan intervensi langsung di pasar mata uang, umumnya untuk menurunkan nilai Yen, meskipun sering kali menahan diri untuk tidak melakukannya karena masalah politik dari mitra dagang utamanya. Kebijakan moneter BoJ yang sangat longgar antara tahun 2013 dan 2024 menyebabkan Yen terdepresiasi terhadap mata uang utamanya karena meningkatnya perbedaan kebijakan antara Bank Jepang dan bank sentral utama lainnya. Baru-baru ini, pelonggaran kebijakan yang sangat longgar ini secara bertahap telah memberikan sedikit dukungan bagi Yen.
Selama dekade terakhir, sikap BoJ yang tetap berpegang pada kebijakan moneter yang sangat longgar telah menyebabkan perbedaan kebijakan yang semakin lebar dengan bank sentral lain, khususnya dengan Federal Reserve AS. Hal ini menyebabkan perbedaan yang semakin lebar antara obligasi AS dan Jepang bertenor 10 tahun, yang menguntungkan Dolar AS terhadap Yen Jepang. Keputusan BoJ pada tahun 2024 untuk secara bertahap meninggalkan kebijakan yang sangat longgar, ditambah dengan pemotongan suku bunga di bank sentral utama lainnya, mempersempit perbedaan ini.
Yen Jepang sering dianggap sebagai investasi safe haven. Ini berarti bahwa pada saat pasar sedang tertekan, para investor cenderung lebih memilih mata uang Jepang karena dianggap lebih dapat diandalkan dan stabil. Masa-masa sulit cenderung akan memperkuat nilai Yen terhadap mata uang lain yang dianggap lebih berisiko untuk diinvestasikan.
