Thu Lan Nguyen dari Commerzbank mencatat bahwa EUR/USD hampir kembali ke level sebelum perang karena Euro (EUR) menunjukkan ketahanan dan Dolar Amerika Serikat (USD) melemah. Pasar memprakirakan Bank Sentral Eropa (European Central Bank/ECB) akan menaikkan suku bunga pada bulan Juni, tetapi Nguyen meragukan harga untuk tiga kali kenaikan suku bunga hingga akhir tahun. Ia berpendapat bahwa kenaikan berkelanjutan EUR/USD sebaiknya lebih bergantung pada pelemahan USD yang sedang berlangsung daripada pada penguatan Euro lebih lanjut.
Ketahanan Euro versus Pelemahan Dolar
“Pada akhir pekan lalu, nilai tukar EUR/USD diperdagangkan hampir kembali ke level sebelum perang. Dan ini terjadi meskipun Selat Hormuz masih tertutup dan harga minyak mentah Brent terus diperdagangkan jauh di atas level $100. Indeks mata uang kami (yang mengukur kinerja mata uang terhadap rata-rata mata uang G10) menunjukkan bahwa hal ini disebabkan oleh kombinasi pelemahan USD dan penguatan EUR.”
“Kami telah menunjukkan di beberapa kesempatan bahwa hal ini sebagian besar dapat dijelaskan oleh keyakinan pasar bahwa ECB akan merespons kejutan energi jauh lebih cepat dan tegas kali ini dibandingkan tahun 2022. Mengingat pernyataan bank sentral pada hari Kamis lalu, keyakinan ini kemungkinan akan bertahan untuk sementara waktu. Karena meskipun para pengambil kebijakan belum mengambil tindakan, Presiden ECB telah mengirim sinyal yang cukup jelas tentang kenaikan suku bunga pada bulan Juni.”
“Namun, satu hal juga harus jelas: Kenaikan suku bunga saja tidak membenarkan penguatan euro yang berkelanjutan – 25 basis poin lebih atau kurang dalam carry tidak signifikan. Semua akan bergantung pada bagaimana ECB membingkai langkah tersebut: Apakah mereka memberi sinyal kemauan yang jelas untuk menaikkan suku bunga lebih lanjut? Jika iya, pasar kemungkinan akan mempertahankan ekspektasi kenaikan lebih lanjut, dan euro akan diuntungkan.”
“Kami tetap skeptis mengenai ekspektasi pasar yang tinggi terhadap tiga kenaikan suku bunga hingga akhir tahun. Kecuali Selat Hormuz tetap tertutup hingga akhir tahun, kemungkinan hanya akan ada satu kenaikan suku bunga – baik beban ekonomi akibat guncangan harga energi maupun tekanan dari beban utang yang tinggi kemungkinan akan terlalu besar (terutama karena beban utang tersebut terancam meningkat mengingat potensi langkah-langkah stimulus fiskal).”
“Jadi, siapa pun yang ingin bertaruh pada level EUR/USD yang lebih tinggi sebaiknya fokus terutama pada pelemahan USD, bukan pada penguatan EUR.”
(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)
