26 Mar 2025

GBP: Kebijakan Fiskal yang Lebih Ketat, Kebijakan Moneter yang Lebih Longgar akan Memukul Sterling – ING

Kanselir Inggris, Rachel Reeves, menyampaikan Pernyataan Musim Semi selama 30 menit pada pukul 13 CET. Inti dari cerita ini adalah bagaimana dia kemungkinan akan memotong pengeluaran untuk Inggris agar memenuhi aturan fiskalnya. Banyak dibahas di media adalah kebutuhan untuk mengekang sekitar £15 miliar pengeluaran melalui pemotongan kesejahteraan dan pengeluaran departemen lainnya, catat analis Valas ING, Chris Turner.

GBP/USD terlihat rentan terhadap 1,2860 dan mungkin 1,2800 hari ini

"Di mana risiko bagi Kanselir terletak adalah di pasar obligasi. Jika pemotongan pengeluaran terlalu tertunda untuk dapat dipercaya, atau jika pemerintah terlalu dekat dengan risiko dalam rencana penerbitan obligasinya, kita bisa melihat pengulangan aksi jual obligasi dan sterling seperti di bulan Januari."

"Sebagai referensi, konsensus di pasar obligasi adalah bahwa pasokan obligasi untuk FY25/26 akan sekitar £302/304 miliar, dengan beberapa memperkirakan bisa mencapai £320 miliar. Dengan imbal hasil obligasi pemerintah Inggris bertenor 10 tahun sudah di 3,75% dan berkinerja lebih buruk dibandingkan Obligasi Pemerintah AS, angka penerbitan obligasi £320 miliar (yang kemungkinan diumumkan sekitar 13:30 CET) akan berdampak pada sterling."

"Pada saat yang sama, tampaknya pasar sedang memberikan harga yang terlalu rendah untuk siklus pelonggaran Bank of England tahun ini. Pasar memperkirakan hanya 40 bp pelonggaran, sementara kami melihat risiko tiga pemotongan 25 bp lagi. Narasi kebijakan fiskal yang lebih ketat dan kebijakan moneter yang lebih longgar seharusnya negatif bagi sterling. GBP/USD terlihat rentan terhadap 1,2860 dan mungkin 1,2800 hari ini."