15 May 2025

Emas Konsolidasi meski Ada Arus Keluar ETF – TDS

ETF Tiongkok terjual sekitar -64 ribu pada sesi terakhir, lebih dari mengimbangi arus masuk +27 ribu dari ETF global x-Tiongkok. Arus keluar ini masih tetap jauh di bawah skala arus masuk yang terlihat selama beberapa bulan terakhir, menunjukkan adanya aktivitas penjualan tambahan dari kelompok lain, kata Ahli Strategi Komoditas Senior TDS, Daniel Ghali.

Peran penyimpan nilai Dolar AS yang melemah mendukung Emas

"Kenaikan berkelanjutan dalam open interest Emas comex dapat menunjukkan beberapa akuisisi short yang moderat selama sesi terakhir, tetapi meskipun demikian, skala aliran penjualan ini secara agregat tetap terbatas, yang menunjukkan harga hanya mengkonsolidasikan arus keluar ritel yang moderat sampai mereka menemukan tawaran pertama."

"Bagaimanapun, kami menegaskan bahwa CTAs tidak akan secara signifikan menjual posisi long mereka tanpa penurunan yang substansial, dana makro kurang lebih datar dalam Emas dan para trader teratas di Shanghai telah agresif membeli saat harga turun setelah memegang posisi Emas terkecil mereka dalam setahun — menambah hingga 685 ribu Emas nominal ke buku mereka sejak harga Emas mencapai puncaknya sekitar liburan Tiongkok. Ini meninggalkan pemegang ETF ritel sebagai satu-satunya kelompok yang rentan, dan kecuali dana makro memilih untuk membangun posisi short bersih yang lebih signifikan, permintaan bank sentral yang persisten seharusnya cukup kuat untuk mengimbangi aliran tersebut."

"Kejutannya adalah bahwa harga Emas berjuang untuk diperdagangkan lebih rendah — meskipun skenario terburuk untuk Emas dalam perdagangan muncul minggu ini. Inilah yang terlihat seperti perdagangan asimetris, dan pada akhirnya, kami berpikir perilaku ini merupakan gejala dari Dolar AS yang sebagian kehilangan fungsi penyimpan nilai — meskipun tidak kehilangan status mata uang cadangan."