04 Aug 2025

Disinflasi Sektor Jasa Zona Euro Berlanjut – ABN AMRO

Headline inflasi HICP mengejutkan sedikit ke sisi atas pada bulan Juli, bertahan stabil di target 2% ECB, melawan ekspektasi kami dan konsensus untuk penurunan ke 1,9%, lapor ekonom ABN AMRO, Bill Diviney.

Inflasi makanan meningkat

"Inflasi inti sesuai dengan ekspektasi di 2,3%. Pendorong kejutan pada angka headline adalah disinflasi yang lebih sedikit dalam energi daripada yang telah disinyalir oleh harga energi grosir, dan peningkatan kembali dalam inflasi makanan, yang naik ke level tertinggi dalam 18 bulan sebesar 3,3%. Meskipun jauh dari puncak 15,5% selama krisis energi, inflasi makanan perlu diperhatikan dengan seksama karena penelitian menunjukkan bahwa rumah tangga cenderung lebih sensitif terhadap harga makanan, menjadikannya pendorong penting dari ekspektasi inflasi."

"Di sisi positif, inflasi jasa terus menurun, jatuh ke level terendah dalam 40 bulan sebesar 3,1%. Penurunan inflasi jasa berlangsung sedikit lebih cepat daripada ekspektasi kami, tetapi konsisten dengan normalisasi yang telah kami lihat dalam pertumbuhan upah dan akan disambut baik oleh ECB. Sebaliknya, inflasi barang mengejutkan ke sisi atas, naik ke level tertinggi dalam 16 bulan sebesar 0,8%, meskipun ini tetap angka yang jinak. Jika ada, kami memprakirakan inflasi barang akan menghadapi tekanan penurunan yang baru dalam beberapa bulan mendatang, sebagai akibat dari permintaan yang lebih lemah dari AS akibat tarif, serta dari persaingan yang lebih intens dari barang-barang Tiongkok – sesuatu yang baru-baru ini dipublikasikan ECB dalam sebuah posting blog."

"Secara keseluruhan, Dewan Gubernur ECB akan merasa nyaman dengan laporan bulan Juli. Meskipun inflasi makanan menjadi perhatian yang muncul, masih harus dilihat apakah peningkatan baru-baru ini akan bertahan, dengan sedikit tanda tekanan naik yang kuat dari harga komoditas pertanian global. Sementara itu, inflasi jasa terus turun kembali ke level yang lebih normal. Kami terus memprakirakan inflasi akan berada di bawah target 2% ECB dalam beberapa bulan mendatang, didorong oleh penurunan harga minyak, euro yang lebih kuat, dan normalisasi lebih lanjut dalam inflasi inti."