04 Aug 2025

Yen Jepang Menguat menjelang Risalah Rapat BoJ, USD Tertekan di Tengah Ketidakpastian Kebijakan

• Yen Jepang memperpanjang kenaikannya terhadap Dolar AS, pulih dari level terendah empat bulan di 150,84.
• Indeks Dolar AS stabil di sekitar 9,00-98,80, setelah mundur dari level tertinggi dua bulan di 100,26.
• Risalah Rapat Kebijakan Moneter BoJ dijadwalkan untuk dirilis pada hari Selasa, yang dapat memberikan petunjuk baru tentang jalur dan waktu langkah kebijakan berikutnya di tengah meningkatnya risiko inflasi.

Yen Jepang (JPY) memperpanjang kenaikannya terhadap Dolar AS (USD) pada hari Senin, menguat sedikit setelah melakukan rebound tajam dari level terendah empat bulan di 150,84 setelah laporan ketenagakerjaan AS yang mengecewakan pada hari Jumat. Data pasar tenaga kerja yang lebih lemah telah memicu ekspektasi pelonggaran kebijakan moneter oleh Federal Reserve (Fed) pada pertemuan berikutnya di bulan September, yang membebani Greenback dan meningkatkan permintaan untuk Yen sebagai safe-haven.

Pada saat berita ini ditulis, pasangan USD/JPY berada di sekitar 147,00 selama jam perdagangan Amerika, setelah kehilangan kenaikan terbaru yang didorong oleh rally Dolar AS yang kuat lebih awal dalam minggu ini. Sementara itu, Indeks Dolar AS (DXY), yang melacak nilai Greenback terhadap sekeranjang enam mata uang utama, menunjukkan tanda-tanda stabilisasi, saat ini diperdagangkan di sekitar 98,80 setelah mundur dari level tertinggi dua bulan di 100,26.

Penundaan momentum Dolar AS mencerminkan ketidakpastian yang semakin meningkat mengenai langkah berikutnya dari Fed, saat para pedagang menilai kembali kemungkinan penurunan suku bunga secepatnya pada bulan September. Perubahan ini bertentangan dengan sikap hawkish Fed pada pertemuan terakhirnya, di mana para pejabat menekankan pendekatan yang bergantung pada data dan menyoroti risiko inflasi yang persisten, terutama dari tarif dan tekanan sisi pasokan. Ketua Fed Jerome Powell tidak memberikan panduan yang jelas ke depan, mengatakan tidak ada keputusan yang telah dibuat untuk bulan September dan menekankan perlunya lebih banyak bukti tentang pendinginan inflasi. Namun, dengan lemahnya pasar tenaga kerja dan meningkatnya ketidakpuasan internal, dua gubernur Fed memilih untuk pelonggaran segera — para pelaku pasar semakin condong ke arah pergeseran dovish.

Menurut Alat FedWatch CME, pasar kini memprakirakan probabilitas 87,8% untuk penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan Fed di bulan September. Perubahan harga yang tajam ini mencerminkan keyakinan yang semakin meningkat bahwa bank sentral akan terpaksa beralih lebih cepat daripada yang diperkirakan sebagai respons terhadap memburuknya kondisi pasar tenaga kerja.

Menambah ketidakpastian, pengunduran diri terbaru Gubernur Fed Adriana Kugler dan pengumuman Presiden AS Donald Trump bahwa ia berencana untuk mencalonkan pengganti minggu ini telah memperkenalkan nuansa politik baru ke dalam prospek Fed. Perkembangan ini meningkatkan kekhawatiran tentang independensi bank sentral dan dapat lebih mempengaruhi ekspektasi pasar menjelang pertemuan kebijakan bulan September.

Di sisi Jepang, Risalah Rapat Kebijakan Moneter Bank of Japan (BoJ) dijadwalkan untuk dirilis pada hari Selasa dan akan diperhatikan dengan seksama untuk mendapatkan wawasan tentang diskusi kebijakan internal bank sentral. Dalam konferensi pers minggu lalu, Gubernur BoJ Ueda menekankan bahwa setiap kenaikan suku bunga di masa depan akan bergantung pada data, dan BoJ tidak harus menunggu hingga inflasi yang mendasari mencapai target 2% sebelum bertindak. Sebaliknya, bank sentral akan merespons begitu menjadi "sangat mungkin" bahwa inflasi akan mencapai level tersebut secara berkelanjutan, terutama jika disertai dengan pertumbuhan upah yang lebih kuat. Sambil mengakui bahwa tren inflasi membaik, Ueda mencatat bahwa banyak tekanan harga tetap didorong oleh sisi pasokan, terutama karena tingginya biaya makanan. Ia memperingatkan bahwa pengetatan yang prematur dapat menekan konsumsi domestik, yang tetap rapuh.

Pasar akan mengawasi setiap kecenderungan hawkish dalam risalah tersebut, terutama mengenai waktu kenaikan suku bunga berikutnya, yang diperkirakan oleh beberapa analis dapat terjadi secepatnya pada bulan Oktober. Setiap indikasi bahwa para pembuat kebijakan semakin percaya diri dalam prospek inflasi dan pertumbuhan upah Jepang dapat memperkuat argumen untuk normalisasi kebijakan dan menawarkan tambahan pendorong bagi Yen Jepang.