04 Aug 2025

USD/CHF Naik karena Data Swiss yang Lebih Baik Tidak Mampu Mengimbangi Kekhawatiran Perdagangan, Dolar AS Menguat

• USD/CHF naik hampir 0,50% pada hari Senin, menghentikan penurunan beruntun dua hari untuk Dolar AS.
• Inflasi CPI Swiss mengejutkan ke arah positif, naik 0,2% YoY di bulan Juli dibandingkan dengan 0,1% yang diperkirakan; inflasi bulanan datar di 0,0%.
• PMI manufaktur Swiss turun ke 48,8, meleset dari perkiraan dan menandai kontraksi berturut-turut yang kelima.

Franc Swiss (CHF) melemah terhadap Dolar AS (USD) pada hari Senin, menghentikan kenaikan beruntun dua hari saat Greenback stabil, didukung oleh rebound imbal hasil obligasi pemerintah setelah data lapangan pekerjaan yang lemah minggu lalu. Data pasar tenaga kerja yang lebih lemah dari yang diharapkan memicu aksi jual Dolar AS secara luas, membantu USD/CHF mundur dari level tertinggi multi-minggu.

Penurunan pada hari Senin terjadi meskipun data inflasi Swiss yang lebih kuat dari yang diharapkan, dengan Indeks Harga Konsumen (IHK) naik 0,2% YoY di bulan Juli, melampaui perkiraan 0,1%, sementara inflasi bulanan tetap datar di 0,0%, mengalahkan ekspektasi penurunan -0,2%. Pada saat berita ini ditulis, pasangan USD/CHF berada di sekitar 0,8078 selama jam perdagangan Amerika, naik hampir 0,50% pada hari ini.

Menambah tekanan bearish pada Franc, sektor manufaktur Swiss menunjukkan tanda-tanda kelemahan lebih lanjut. Indeks Manajer Pembelian (IMP) SVME untuk bulan Juli turun ke 48,8, meleset dari ekspektasi 49,9 dan turun dari 49,6 di bulan Juni. Ini menandai bulan kelima berturut-turut kontraksi, mencerminkan aktivitas industri yang lesu di tengah permintaan global yang lemah dan ketidakpastian perdagangan yang meningkat. Cetakan PMI yang mengecewakan ini menutupi kejutan positif dalam inflasi, memperkuat kekhawatiran tentang kesehatan ekonomi Swiss, terutama karena negara ini menghadapi tekanan yang meningkat dari tarif AS.

Pada hari Kamis, Presiden AS Donald Trump menandatangani perintah eksekutif yang secara signifikan mengubah kebijakan perdagangan AS dengan memperkenalkan tarif "timbal balik" baru pada lebih dari lima puluh negara. Swiss termasuk yang paling terpukul, dengan ekspor ke AS kini menghadapi tarif curam sebesar 39%, jauh di atas ancaman sebelumnya sebesar 31%.

Menanggapi hal ini, pemerintah Swiss mengadakan sesi khusus pada hari Senin, menegaskan komitmennya untuk menyelesaikan sengketa melalui dialog. Pejabat menyatakan mereka "bertekad untuk memberikan tawaran yang lebih menarik kepada AS," dan siap untuk "melanjutkan pembicaraan setelah tenggat waktu 7 Agustus." Penting untuk dicatat, Bern menjelaskan bahwa mereka tidak berencana untuk memberlakukan tindakan balasan dan menekankan bahwa surplus perdagangan Swiss dengan AS bukan hasil dari praktik yang tidak adil, mengutip faktor ekonomi struktural dan konsesi tarif sebelumnya.

Di sisi kebijakan moneter, data CPI terbaru memberikan sedikit kelonggaran bagi Swiss National Bank (SNB), tetapi inflasi tetap jauh di bawah target, menjaga prospek kebijakan tetap dovish. Dengan aktivitas manufaktur yang kontraksi dan risiko penurunan dari tarif AS yang meningkat, SNB diperkirakan akan mempertahankan sikap akomodatifnya dalam waktu dekat. Meskipun kembalinya suku bunga negatif tidak segera terjadi, para pembuat kebijakan telah mengisyaratkan bahwa hal itu tetap menjadi opsi jika tekanan harga semakin melemah. Di sisi AS, laporan Nonfarm Payrolls (NFP) yang lemah di bulan Juli telah menghidupkan kembali ekspektasi pelonggaran kebijakan oleh Federal Reserve (The Fed). Menurut Alat FedWatch CME, pasar kini memprakirakan probabilitas 88% untuk pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan September.